尽管周(zhōu)五大(dà)幅反(fǎn)弹，中(zhōng)证TMT指数自(zì)4月(yuè)10日以来累计最大跌幅(fú)已接(jiē)近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大概率演化(huà)为TMT大年 机构预计5月见底(dǐ)后将(jiāng)迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低(dī)加仓是最佳策略(lüè)。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招商策略张夏在4月23日研(yán)报(bào)中测算，本轮(lún)TMT高点出(chū)现在4月(yuè)8日，高点(diǎn)调(diào)整幅度已经达(dá)到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机、通(tōng)信、传媒和电子自(zì)年(nián)初以来的(de)涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全(quán)A的表现。由于(yú)今年出现了以AI+代表(biǎo)的大型产业(yè)趋势，一季(jì)度TMT大涨且有明显(xiǎn)超额收益，那(nà)么(me)今年演(yǎn)化为TMT大年的概率已(yǐ)经非(fēi)常大。

　　进一步来看，若参考历史的调整(zhěng)时(shí)间和幅度(dù)，可能这一轮(lún)调整并没有结束(shù)。以TMT大年的规律和应(yīng)对策略，其(qí)中TMT大年通常分为(wèi)“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利(lì)了结”四波行情，春季躁(zào)动(dòng)后往往会有一波明显的调整，时间在(zài)1-2个月(yuè)，幅(fú)度(dù)在(zài)20％左右。

　　以往盛夏攻势开(kāi)始的时间来看，每年四(sì)月份到九(jiǔ)、十(shí)月份期间会(huì)有(yǒu)一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七(qī)月初，到了(le)2014年、2019年提前到5月(yuè)下旬六月初，2020年调(diào)整比较早，见底也比较早是4月初。因此，张夏(xià)认为(wèi)，在学习(xí)效应(yīng)的推动下，盛夏攻(gōng)势(shì)开始的时间(jiān)越(yuè)来越(yuè)早。对(duì)此，有业内人士预计，基本在一(yī)季报(bào)披露结(jié)束后(hòu)，假设按此速度再调整一段(duàn)时间，估计在(zài)5月基(jī)本(běn)见(jiàn)底(dǐ)后将迎来(lái)“盛(shèng)夏攻势(shì)”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加(jiā)仓(cāng)是最佳策(cè)略(lüè)，因为往(wǎng)往(wǎng)后(hòu)续盛夏攻势大概(gài)率(lǜ)创新(xīn)高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计(jì)算机转电子（从应(yīng)用到硬件） 关注短期维度业绩可能(néng)超预(yù)期的AI赋(fù)能消(xiāo)费电子板块受益标(biāo)的。

　　今年业绩密集(jí)披露期结束后(hòu)，若随着(zhe)AI+/数字经(jīng)济/自主可控等大产业趋势以(yǐ)及政府支持力度进一步加(jiā)大(dà)、资本(běn)开(kāi)支增加、订单增加和(hé)产品(pǐn)销量业绩的改善(shàn)逐渐被市场所确定，则TMT将(jiāng)会重回上行趋势，进入(rù)盛夏硝酸锌化学式怎么写出来的，硝酸锌化学式子(xià)攻势(shì)，而往往这一波盛(shèng)夏攻势还会创新高。考虑今年年(nián)初(chū)春季躁动是计算(suàn)机占优，招商证券张夏认为按照历史经验，要(yào)么计算(suàn)机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海(hǎi)策略(lüè)4月(yuè)9日研报认为，伴随二(èr)季度业绩窗口期(qī)的到(dào)来(lái)，市场(chǎng)表现将更(gèng)贴合业绩的相(xiāng)对(duì)优势，维(wéi)持TMT是全(quán)年(nián)主线(xiàn)的判断(duàn)，并建(jiàn)议关注短期维(wéi)度业绩可能(néng)超预期(qī)的部分消费板块(kuài)，电子行业有望体现出相对优势(shì)。

　　从细分环节进(jìn)一步来看，广发(fā)策略4月17日研报(bào)指(zhǐ)出，电子行(xíng)业在ChatGPT产业链中主要(yào)分布(bù)位于AI服务器及(jí)相关电子产品。

　　对于(yú)AI服务器，广发策(cè)略认为，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的(de)大(dà)模(mó)型进行训练(liàn)/推(tuī)理的算力载体和基(jī)础。数据量和算力的(de)提升(shēng)明显拉升了AI服(fú)务器中存(cún)储芯片、光模(mó)块/光芯片、PCB基板(bǎn)等(děng)电子产(chǎn)品的量与(yǔ)价(jià)，给相关电子厂商带来了机会。国海证券同样在研报中指出(chū)，维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯(xīn)片(piàn)、服务器以及(jí)光(guāng)模块(kuài)等细分(fēn)赛道(dào)将(jiāng)陆续迎来基(jī)本面的确认，估(gū)值修复尚未结(jié)束。

　　国联(lián)证(zhèng)券(quàn)4月20日研报同样表示，伴随(suí)AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力的需求将呈现指数级增长(zhǎng)，且AI芯片(piàn)国产替代速度加快(kuài)。建议重点关注景嘉微、海光(guāng)信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于(yú)光(guāng)模(mó)块(kuài)、光芯片等领域，东北证(zhèng)券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相关公司将(jiāng)深(shēn)度(dù)受益AI带来的增量需求。建议(yì)关注(zhù)国产光(guāng)模(mó)块龙(lóng)头公司：中(zhōng)际旭创、新易盛(shèng)、光(guāng)迅科技；高速光引擎光(guāng)器件核心(xīn)供应商天孚通(tōng)信；国(guó)产光(guāng)芯片领军企(qǐ)业源杰科技。

　　同时，国金证券(quàn)樊志(zhì)远在4月21日研报(bào)中同样看好AI服务器(qì)PCB，其测(cè)算(suàn)，AI服务(wù)器PCB价值量是普通(tōng)服务(wù)器的价(jià)值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场对AI服(fú)务器的需求日益(yì)增加，市场扩容在(zài)即，建议(yì)关注沪电股(gǔ)份、生益科(kē)技、联(lián)瑞(ruì)新(xīn)材、生益电子(zi)、兴森科(kē)技等(děng)企业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发策略表示，电子厂(chǎng)商亦有望(wàng)受(shòu)益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱(xiāng)、安防等(děng)终端设备打开新成长空间。此外，东海(hǎi)证券3月(yuè)31日研报同样认为(wèi)，AI赋能消费电(diàn)子趋势(shì)明确，估值重塑逻辑逐步验(yàn)证，关注消费(fèi)电子景气(qì)拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务(wù)器产(chǎn)业链。其中，具备AIGC大语言模型接入(rù)潜(qián)力的AIoT设(shè)备产业链，包括海康威视、传音控股、视源(yuán)股(gǔ)份、康(kāng)冠(guān)科技、歌尔股份、创维数字等(děng)；2）受(shòu)益(yì)于全球算力需求爆发式增长的AI服务器产业链，包括工业富联(lián)、沪电股份、环(huán)旭电子、东(dōng)山精密、闻泰(tài)科(kē)技、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股(gǔ)等；3）创新产(chǎn)品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱(pǔ)、创维数字硝酸锌化学式怎么写出来的，硝酸锌化学式子(zì)等；4）景气度筑底、消(xiāo)费复苏预期强(qiáng)化的智能手(shǒu)机产业链，包(bāo)括(kuò)光弘科技(jì)、闻(wén)泰(tài)科技(jì)、传(chuán)音控股、顺(shùn)络电子(zi)、东(dōng)山精密等。

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